您好，歡迎進入中山市晟奧五金網(wǎng)類制品有限公司 ！
中山市晟奧五金網(wǎng)類制品有限公司
主營防護網(wǎng)系列、護欄網(wǎng)系列、收口網(wǎng)系列 - 致力于絲網(wǎng)制品的科研開發(fā)與經(jīng)營
全國統(tǒng)一服務(wù)熱線
13531861606 瀏覽數(shù)量： 53 作者： 本站編輯 發(fā)布時間： 2017-02-14 來源： 本站
實際上“開門黑”跟節(jié)前大漲是對應(yīng)的。而實際上那個量是完全不支持的，而春節(jié)后正好又傳來了庫存累積得比較快，以及央行釋放了貨幣從寬松轉(zhuǎn)向中性甚至收緊的信號。這幾個條件一疊加，出現(xiàn)一個交易日就把節(jié)前以前的漲幅都跌掉了。
事實上，大家知道節(jié)后黑色即將迎來傳統(tǒng)的3、4月份的需求旺季。不管這個旺季是真是假。而價格又給出一個貼水，自動的，市場就會給出貼水修復(fù)行情。
現(xiàn)在黑色系里面表現(xiàn)最好的就是螺紋鋼和鐵礦石。從交易角度，跌到1150這個位置，焦煤期貨價格是比較高的安全邊際。市場繼續(xù)做空這個價格的話，已經(jīng)接近做空的極限了。所以我覺得接下來，如果鋼礦繼續(xù)保持強勢，不排除焦炭、焦煤會迎來一個補漲。
2017年螺紋鋼的去產(chǎn)能將使鋼材成為整個黑色系的領(lǐng)頭羊。讓鋼材給出一個合理的生產(chǎn)利潤，進而帶動整個下游流量的走勢。
整個2017年黑色系，很難出現(xiàn)單邊大牛市的格局，但是牛市基礎(chǔ)又還在，還有很多牛市的邏輯。從整體情況來說，黑色也不會出現(xiàn)轉(zhuǎn)市的大跌，我認(rèn)為上半年是振蕩偏強的格局，而至于下半年會怎樣，需要進一步對需求端的數(shù)據(jù)觀察。也許二季度，就是進入3、4月份的時候會有一波上漲行情，這個應(yīng)該是今年上半年黑色系投資的交易機會。
完整語音速記請繼續(xù)往下
受訪專家
江南 |上海鴻凱投資基金經(jīng)理、黑色金屬投研總監(jiān)
江南，上海鴻凱投資基金經(jīng)理、黑色金屬投研總監(jiān)，中科大工商管理碩士、西南財大經(jīng)濟學(xué)碩士,具備十年以上投研經(jīng)驗，擅長宏觀及黑色產(chǎn)業(yè)研究，曾任第一財經(jīng)、大智慧大宗商品研究中心負(fù)責(zé)人、中華元智庫高級研究員，參與創(chuàng)辦“中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)智庫”，師從多位名家，具備深厚的理論研究功底和豐富的實戰(zhàn)操作經(jīng)驗。近幾年成功把握了黑色商品大跌與大漲的行情，取得了數(shù)十倍收益率。
語音速記
大宗內(nèi)參：今天鐵礦漲幅趨前，您能否幫大家分析分析這個原因？
江南：我覺得今天鐵礦上漲，跟螺紋鋼的強勢是很有關(guān)系的。按照目前螺紋鋼期貨價格的話，給出300塊錢以上的盤面增長利潤。每當(dāng)螺紋鋼給出這么大利潤的情況下，尤其是鐵礦石，尤其是高頻率的鐵礦石，一定是受到市場追捧的。
鐵礦現(xiàn)在的期貨價格還是貼水現(xiàn)貨，事實上昨天的現(xiàn)貨市場漲了2美金，漲幅也比較大。按照接近82美金計算的話，按照現(xiàn)在大連價格的話，還貼了40塊錢以上。所以今天出現(xiàn)鐵礦石的漲幅是非常正常的，應(yīng)該說也是一種跟隨性的漲。
大宗內(nèi)參：那我們知道，在春節(jié)之后，黑色系就迎來了開門黑。但是這兩天的走勢，看起來似乎有所好轉(zhuǎn)，您是怎么看的呢？
江南：實際上“開門黑”跟節(jié)前大漲是對應(yīng)的。實際上在春節(jié)前的兩個交易日，黑色出現(xiàn)典型的量價背離的上漲，是利用春節(jié)即將來臨，利用空頭急于獲利的心理，多頭發(fā)動了一波偷襲，成功把價格打到前期的高點附近。而實際上那個量是完全不支持的，而春節(jié)后正好又傳來了庫存累積得比較快，以及央行釋放了貨幣從寬松轉(zhuǎn)向中性甚至收緊的信號。這幾個條件一疊加，出現(xiàn)一個交易日就把節(jié)前以前的漲幅都跌掉了。
但是下跌掉又一天的時間，因為幅度過大。接近10%的下跌幅度，又讓很多品種進入深度貼水的狀態(tài)。
事實上，大家知道節(jié)后黑色即將迎來，傳統(tǒng)的3、4月份的需求旺季。不管這個旺季是真的還是假的，而價格又給出一個貼水，自動的市場就會給出貼水修復(fù)行情。
大宗內(nèi)參：您比較看好黑色系里面哪個品種接下來的走勢呢？
江南：事實上，現(xiàn)在黑色系里面表現(xiàn)最好的就是螺紋鋼和鐵礦石。鋼礦成了現(xiàn)在黑色系的領(lǐng)頭羊，這也是非常正常的，因為螺紋鋼今年的題材很多，去產(chǎn)能以及3、4月份的需求旺季，他們兩個成為了領(lǐng)導(dǎo)的品種。但是如果你要問我接下來的走勢的話，從交易角度來說的話，我認(rèn)為目前焦炭、焦煤雖然說他們現(xiàn)貨現(xiàn)在還是很弱，局部還在繼續(xù)降價。但是我覺得已經(jīng)跌到一個安全邊際越來越高的位置，比如說焦煤1705。
現(xiàn)在焦煤的空單成本在1350，而1150這個位置也是山西焦煤集團生產(chǎn)成本的呈現(xiàn)。他們的生產(chǎn)成本大概在1100上下波動，跌到1150這個位置的話，焦煤期貨價格是比較高的安全邊際。
因為在螺紋鋼給出這么高的盤面基準(zhǔn)利潤的情況下，實際上市場一定有一邊是犯了錯誤。在3、4月份旺季沒有被證明的情況下，我寧愿相信被打得過頭了。畢竟現(xiàn)在比起倉單成本來說，整整貼取了200塊錢。我覺得200塊錢，市場繼續(xù)做空這個價格的話，已經(jīng)接近做空的極限了。所以我覺得接下來，如果鋼礦繼續(xù)保持強勢的話，我不排除焦炭、焦煤會迎來一個補漲。
大宗內(nèi)參：焦炭、焦煤會像2016年那樣子漲得那么好嗎？
江南：這肯定不會，因為2016年焦炭、焦煤是幾個做多因素的疊加。一個是去產(chǎn)能，他們是提前去。出現(xiàn)了局部性的供應(yīng)緊張，第二個還有天氣的因素，運輸?shù)囊蛩匾约跋掠武搹S旺盛的需求。是幾個因素疊加型特殊情況的表現(xiàn)，現(xiàn)在的焦炭、焦煤應(yīng)該又回到正常的供需狀態(tài)，尤其是當(dāng)前他們的庫存水平確實偏高，都在平均10天以上。焦炭在10天以上，焦煤在15天以上，鋼廠不急于采購的庫存狀況，尤其是春節(jié)前的這幾天，焦炭、焦煤的需求肯定是非常差的狀態(tài)。這幾天本身就是需求還沒有完全回到市場，他們又有現(xiàn)有的庫存，他們不急于采購，所以我們還能看到焦炭、焦煤現(xiàn)貨的疊加。但是，隨著需求陸續(xù)回到市場，鋼廠的開工率略有回升，復(fù)產(chǎn)的話，焦炭、焦煤會重新回來。
而談到2017年的供需情況，我認(rèn)為雖然說不會再次重現(xiàn)2016年的瘋狂，但是如果螺紋保持強勢情況下，自身處在這么高的貼水狀況，它的需求還是維持穩(wěn)定的狀態(tài)，而供應(yīng)的話是跟隨下游需求狀況體現(xiàn)的?，F(xiàn)在焦化企業(yè)和焦煤煤礦，自身議價能力都比以前大有提高，他們的定價權(quán)已經(jīng)奪回了一部分，他們自己可以通過限采等手段，來調(diào)整供應(yīng)節(jié)奏，來維持一個合理的價格水平。
目前1150的焦煤和1550左右的焦炭，我認(rèn)為已經(jīng)跌到比較高安全邊界的位置，展望2017年雙焦還有交易機會的。
大宗內(nèi)參：2017年去產(chǎn)能的過程，將會黑色系的走勢產(chǎn)生什么樣的影響呢？
江南：這個問題從這兩天的盤面已經(jīng)有所體現(xiàn)了。實際上2017年大家認(rèn)為是鋼鐵去產(chǎn)能的年，2016年是煤炭去產(chǎn)能的年，很明顯這幾天都是螺紋鋼在領(lǐng)漲接下來是鐵礦。因為在中國鐵礦就是螺紋，談到鋼材的去產(chǎn)能對黑色系走勢的影響，只要鋼材下游需求還維持一個相對平穩(wěn)的狀態(tài)，我認(rèn)為2017年螺紋鋼的去產(chǎn)能將使鋼材成為整個黑色系的領(lǐng)頭羊。讓鋼材給出一個合理的生產(chǎn)利潤，進而帶動整個下游流量的走勢。
大宗內(nèi)參：您對黑色系接下來的走勢預(yù)期如何？
江南：我認(rèn)為還是震蕩，再次出現(xiàn)2016年的單邊大牛市行情的條件，目前還不夠成熟。因為它目前確實是面臨幾個情況，第一基本上黑色品種都給出了一個行業(yè)利潤，不管是鋼鐵還是煤炭，目前價格是有利潤的。第二個庫存相對于2016年尤其是上半年，庫存談不上歷史最高，相對于2016年同期，都出現(xiàn)了20%以上的增長，所以庫存得到了很好的修復(fù)，利潤得到了很好的修復(fù)。而需求，今年隨著貨幣環(huán)境從寬松回到中性略偏緊，投機性需求是下降的。第二從財政角度來看，去年基建扮演了很重要的角色。今年基建規(guī)模還是沒有很大幅度的下降，但是也沒有很大的增長，同時今年基建的資金參與模式是以PPP為主的模式，這種模式下面的資金投入執(zhí)行力度跟前兩年直接的以政府投資資金為主還是略有區(qū)別的。需求我們認(rèn)為是穩(wěn)定偏弱。
還有一塊是房地產(chǎn)。實際上去年大家很清楚，政府是鼓勵大家加杠桿，加杠桿買房，去房地產(chǎn)庫存的，今年相反的并不鼓勵買房，甚至進入房地產(chǎn)新的調(diào)控周期。房地產(chǎn)的開工我認(rèn)為是一個下降趨勢，從上個月新房成交數(shù)據(jù)也看出來整整下降了50%，肯定會慢慢傳遞到整個房地產(chǎn)的新開工數(shù)據(jù)。一旦房地產(chǎn)的新開工數(shù)據(jù)，以及新房成交數(shù)據(jù)出來，相應(yīng)汽車家電的銷售數(shù)據(jù)，一定會受到影響、拖累。2017年黑色系的需求也會略有下降，利潤得到了修復(fù)，庫存得到了修復(fù)，而需求穩(wěn)中偏弱。我認(rèn)為整個2017年黑色系，很難出現(xiàn)單邊大牛市的格局，但是牛市基礎(chǔ)又還在，還有很多牛市的邏輯。
比如剛才說到的去產(chǎn)能，以及整個經(jīng)濟比重GDP還是想維持6%的增長水平。
從整體情況來說，黑色也不會出現(xiàn)轉(zhuǎn)市的大跌，我認(rèn)為上半年是振蕩偏強的格局，而至于下半年會怎樣，需要進一步對需求端的數(shù)據(jù)觀察。
大宗內(nèi)參：您對投資者在操作上有什么建議嗎？
江南：我認(rèn)為還是維持一個震蕩的思路來做吧。更傾向于跌出貼水的狀況下，尤其是2、3月份，逢跌買入是不錯的，如果短期內(nèi)打出一個較高深度狀態(tài)做一個賣出的操作也可以，用震蕩的思路來參與一季度乃至二季度的操作。也許二季度，就是進入3、4月份的時候會有一波上漲行情，這個應(yīng)該是今年上半年黑色系投資的交易機會。但是至于什么把握的話，還是要對具體的需求數(shù)據(jù)的分析把握，再來確定自己的準(zhǔn)確交易策略。現(xiàn)在還是以謹(jǐn)慎操作為主，不要急于追多。
